Характеристики и тенденции развития сегмента цифровых активов в современной практике России и зарубежья

Обложка

Цитировать

Полный текст

Аннотация

Цель исследования – выявление основных тенденций и рисков, связанных с внедрением и распространением цифровых активов, в том числе цифрового рубля, на российском финансовом рынке. В научной и практической литературе наблюдается дефицит информации о перспективах, проблемах и рисках внедрения цифровых финансовых активов, в том числе цифрового рубля, в России. Данные для анализа включали официальную статистику и аналитику Банка России и центральных банков стран, рассматривающих возможность внедрения цифровых национальных валют. Кроме того, было проанализировано содержание ключевых российских законодательных актов, касающихся цифровых валют, а также примеры внедрения цифровых финансовых активов из российской и международной практики. Основными методами исследования стали системный подход, анализ фундаментальных теоретических положений в литературе и кейс-метод. В статье рассматриваются существующие типы цифровых финансовых активов, как на международном уровне, так и в России, и оценивается спрос на эти активы на российском рынке капитала, а также их потенциал для кредитования малого и среднего бизнеса. В ней также рассматриваются наиболее распространенные проблемы, связанные с развитием этого сегмента, и возможные решения, включая меры регулирования. Во втором разделе статьи исследуются перспективы и проблемы внедрения цифрового рубля в российскую финансовую систему. В нем оценивается потенциальное влияние этой новой валюты на стабильность отечественных банков и денежно-кредитные условия в России, включая инфляцию. Будущие исследования могут быть сосредоточены на количественной оценке широкого спектра рисков, связанных с внедрением цифровых финансовых активов, а также на моделировании спроса и предложения на эти активы.

Об авторах

Е. Пастухов

НИУ ВШЭ, Москва, Россия

Автор, ответственный за переписку.
Email: yegorpast@me.com

Список литературы

  1. Shurr T.E. A False Sense of Security: How Congress and the SEC are Dropping the Ball on Cryptocurrency. Dickinson Law Review. 2020;125(1):253.
  2. Gengxuan C., Qinmin J., Hao L. Rethinking the Rise of Global Central Bank Digital Currencies: A Policy Perspective. Contemporary Social Sciences. 2023;8(1):1. https://doi.org/10.19873/j.cnki.2096-0212.2023.01.001
  3. Dinh H.T.L., Dinh T.C. Verification of the Impact of Central Bank Digital Currency (CBDC) Issuance on Net Interest Income of Vietnamese Commercial Banks. 2022 IEEE/ACIS 7th International Conference on Big Data, Cloud Computing, and Data Science (BCD). Danang, Vietnam; 2022:301-305. https://doi.org/10.1109/BCD54882.2022.9900675 DOI: https://doi.org/10.1109/BCD54882.2022.9900675
  4. Fokri W.N.I.W.M., Alib E.M.T.E., Nordinc N., et al. Classification of cryptocurrency: A review of the literature. Turkish Journal of Computer and Mathematics Education (TURCOMAT). 2021;12(5):1353–1360. https://doi.org/10.17762/turcomat.v12i5.2027 DOI: https://doi.org/10.17762/turcomat.v12i5.2027
  5. Parlour C.A., Rajan U., Walden J. Payment System Externalities Journal of Finance, Forthcoming, Ross School of Business. 2021:1337. https://doi.org/10.2139/ssrn.2892150 DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.2892150
  6. Ankenbrand T., Bieri D., Cortivo R., et al. Proposal for a Comprehensive (Crypto) Asset Taxonomy. 2020 Crypto Valley Conference on Blockchain Technology (CVCBT). 2020:16-26. https://doi.org/10.1109/CVCBT50464.2020.00006. DOI: https://doi.org/10.1109/CVCBT50464.2020.00006
  7. Alshater M.M., Joshipura M., Khoury R.E., et al. Initial coin offerings: A hybrid empirical review. Small Business Economics. 2023;61:891-908. https://doi.org/10.1007/s11187-022-00726-2 DOI: https://doi.org/10.1007/s11187-022-00726-2
  8. Market capitalization of the cryptocurrency market. Coinmarketcap. URL: https://coinmarketcap.com/charts/ (accessed on 19.09.2023).
  9. Technical interactive chart of financial instruments. Tradingview. URL: https://ru.tradingview.com/chart/ (accessed on 28.09.2023).
  10. Syarifuddin F., Toni B. The Macroeconomic Effects of an Interest-Bearing CBDC: A DSGE Model. Mathematics. 2022;10(10):1671. https://doi.org/10.3390/math10101671 DOI: https://doi.org/10.3390/math10101671
  11. Trotz E.D. The Times They Are a Changin’: Surveying How the Howey Test Applies to Various Cryptocurrencies. Elon L. Rev. 2019;11:201.
  12. Van Adrichem B. Howey Should be Distributing New Cryptocurrencies: Applying the Howey Test to Mining, Airdropping, Forking, and Initial Coin Offerings. Science and Technology Law Review. 2019;20(20):388. https://doi.org/10.7916/stlr.v20i2.4775
  13. Guseva Y., Hutton I. Digital Asset Innovations and Regulatory Fragmentation: The SEC versus the CFTC. Boston College Law Review. 2023:63.
  14. Watters C. When Criminals Abuse the Blockchain: Establishing Personal Jurisdiction in a Decentralised Environment. Laws. 2023;12(2):33. https://doi.org/10.3390/laws12020033 DOI: https://doi.org/10.3390/laws12020033
  15. Auer R., Cornelli G., Frost J. Covid-19, cash, and the future of payments. BIS Bulletin. 2020;(3).
  16. Kou G, Olgu Akdeniz Ö, Dinçer H, Yüksel S. Fintech investments in European banks: a hybrid IT2 fuzzy multidimensional decision-making approach. Financ Innov. 2021;7(1):39. https://doi.org/10.1186/s40854-021-00256-y DOI: https://doi.org/10.1186/s40854-021-00256-y
  17. Wronka C. Anti-money laundering regimes: a comparison between Germany, Switzerland and the UK with a focus on the crypto business. Journal of Money Laundering Control. 2022;25(3):656-670. https://doi.org/10.1108/JMLC-06-2021-0060 DOI: https://doi.org/10.1108/JMLC-06-2021-0060
  18. Zha Q., Kou G., Zhang H. et al. Opinion dynamics in finance and business: a literature review and research opportunities. Financ Innov. 2020;(6):44. https://doi.org/10.1186/s40854-020-00211-3 DOI: https://doi.org/10.1186/s40854-020-00211-3
  19. Ehrmann M., Marcel F. Taking Stock: Monetary Policy Transmission to Equity Markets. Journal of Money, Credit and Banking. 2004;36(4):719–737. DOI: https://doi.org/10.1353/mcb.2004.0063
  20. Rozhkov E.V. The influence of the development of digital technologies on the Russian stock market // Society, economics, management. 2023. T. 8. No. 1. pp. 32-39.
  21. Shchavelev A.V. Digital financial assets, digital currency and digital money. Innovations. Science. Education. = Innovatsii. Nauka. Obrazovanie. 2021;(33):826-831. (In Russ.)
  22. Andersen P. Will the FTX Collapse Finally Force US Policymakers to Wake up?: Regulatory Solutions for Cryptocurrency Tokens Not Classified as Securities under the Supreme Court’s Howey Analysis. Journal of Business & Technology Law. 2022;18(2):251.
  23. Kshetri N. The nature and sources of international variation in formal institutions related to initial coin offerings: preliminary findings and a research agenda. Financ Innov. 2023;9(1):9. https://doi.org/10.1186/s40854-022-00405-x DOI: https://doi.org/10.1186/s40854-022-00405-x
  24. Bindseil U., Jabłecki J. The optimal width of the central bank standing facilities corridor and banks’ day-to-day liquidity management. ECB Working Paper Series. 2011:1350. URL: https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/scpwps/ecbwp1350.pdf (accessed on 28.09.2023). DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.1852266
  25. Andolfatto D. Assessing the impact of CBDC on private banks. The Economic Journal. 2021;131(634):525-540. https://doi.org/10.20955/wp.2018.026 DOI: https://doi.org/10.1093/ej/ueaa073
  26. Infante S., Kim K., Silva A.F., et al. The Macroeconomic Implications of CBDC: A Review of the Literature. Finance and Economics Discussion Series. 2022;076. https://doi.org/10.17016/FEDS.2022.076 DOI: https://doi.org/10.17016/feds.2022.076
  27. Lebedeva N.Y., Nazarenko G.V., Sedrakyan L.K. Central bank digital currency: prospects and risks of emission. State and municipal management. Scientific notes. = Gosudarstvennoe i munitsipal'noe upravlenie. Uchenye zapiski. 2020;(2):147-153. (In Russ.) doi: 10.22394/2079-1690-2020-1-2-147-153 DOI: https://doi.org/10.22394/2079-1690-2020-1-2-147-153
  28. Rozhdestvenskaya T.E., Guznov A.G. Digital Financial Assets: Problems and Prospects of Legal Regulation. Actual Problems of Russian Law. = Aktualʹnye problemy rossijskogo prava. 2020;15(6):43-54. (In Russ.) https://doi.org/10.17803/1994-1471.2020.115.6.043-054 DOI: https://doi.org/10.17803/1994-1471.2020.115.6.043-054
  29. Abramov V.I., Semenov K.Y. Digital ruble: opportunities for the state and business. Digital economy: prospects for development and improvement. = Tsifrovaya ekonomika: perspektivy razvitiya i sovershenstvovaniya. 2021:14-20. (In Russ.)
  30. Moffett T.A. CFTC & SEC: The Wild West of Cryptocurrency Regulation. University of Richmond Law Review. 2023;57(2):713-755.
  31. Turbanov A.V. A Digital Ruble as a New Form of Money. Actual Problems of Russian Law. = Aktualʹnye problemy rossijskogo prava. 2022;17(5):73-90. (In Russ.) https://doi.org/10.17803/1994-1471.2022.138.5.073-090 DOI: https://doi.org/10.17803/1994-1471.2022.138.5.073-090
  32. Pshenichnikov V.V. Overview of the main provisions of the digital ruble concept. Modern economics: problems and solutions. = Sovremennaya ekonomika: problemy i resheniya. 2022;(2):35-49. (In Russ.) https://doi.org/10.17308/meps.2022.2/2771 DOI: https://doi.org/10.17308/meps.2022.2/2771
  33. Sarnakova A.V., Zhizhin N.S. Issues of the Correlation between Non-Cash Money, Electronic Money and the Digital Ruble. Lawyer. 2022;(5):26-33. (In Russ.) https://doi.org/10.18572/1812-3929-2022-5-26-33
  34. Fedorova I.A., Sennikov I.S. The concept of legal regulation of the circulation of the digital ruble in the Russian Federation. Young scientist. = Molodoi uchenyi. 2022;(3):370-372. (In Russ.)
  35. Di Matteo G., Za S., Ulrich K. Initial Coin Offering: A Taxonomy Based Approach to Explore the Field. MENACIS2021. 2021:18.
  36. Committee on Payments and Market Infrastructures, Markets Committee. Central bank digital currencies. BIS; 2018. URL: https://www.bis.org/cpmi/publ/d174.pdf (accessed on 28.09.2023).
  37. Obukhova A.S., Kazarenkova N.P. Banking technologies in the sphere of payment services of a commercial bank: main areas of development. Newsletter of North-Caucasus Federal University. = Vestnik Severo-Kavkazskogo federalʹnogo universiteta. 2021;(3):111-119. (In Russ.) https://doi.org/10.37493/2307-907X.2021.3.14 DOI: https://doi.org/10.37493/2307-907X.2021.3.14
  38. Cheng Y. The current status of central bank digital currencies and their development. SHS Web of Conferences. 2023;170:01010. https://doi.org/10.1051/shsconf/202317001010 DOI: https://doi.org/10.1051/shsconf/202317001010
  39. Cukierman A. Welfare and Political Economy Aspects of a Central Bank Digital Currency. CEPR Discussion Papers. 2019:13728.

Дополнительные файлы

Доп. файлы
Действие
1. JATS XML
Скачать

© Пастухов Е., 2024

Creative Commons License
Эта статья доступна по лицензии Creative Commons Attribution-NonCommercial 4.0 International License.

Согласие на обработку персональных данных с помощью сервиса «Яндекс.Метрика»

1. Я (далее – «Пользователь» или «Субъект персональных данных»), осуществляя использование сайта https://journals.rcsi.science/ (далее – «Сайт»), подтверждая свою полную дееспособность даю согласие на обработку персональных данных с использованием средств автоматизации Оператору - федеральному государственному бюджетному учреждению «Российский центр научной информации» (РЦНИ), далее – «Оператор», расположенному по адресу: 119991, г. Москва, Ленинский просп., д.32А, со следующими условиями.

2. Категории обрабатываемых данных: файлы «cookies» (куки-файлы). Файлы «cookie» – это небольшой текстовый файл, который веб-сервер может хранить в браузере Пользователя. Данные файлы веб-сервер загружает на устройство Пользователя при посещении им Сайта. При каждом следующем посещении Пользователем Сайта «cookie» файлы отправляются на Сайт Оператора. Данные файлы позволяют Сайту распознавать устройство Пользователя. Содержимое такого файла может как относиться, так и не относиться к персональным данным, в зависимости от того, содержит ли такой файл персональные данные или содержит обезличенные технические данные.

3. Цель обработки персональных данных: анализ пользовательской активности с помощью сервиса «Яндекс.Метрика».

4. Категории субъектов персональных данных: все Пользователи Сайта, которые дали согласие на обработку файлов «cookie».

5. Способы обработки: сбор, запись, систематизация, накопление, хранение, уточнение (обновление, изменение), извлечение, использование, передача (доступ, предоставление), блокирование, удаление, уничтожение персональных данных.

6. Срок обработки и хранения: до получения от Субъекта персональных данных требования о прекращении обработки/отзыва согласия.

7. Способ отзыва: заявление об отзыве в письменном виде путём его направления на адрес электронной почты Оператора: info@rcsi.science или путем письменного обращения по юридическому адресу: 119991, г. Москва, Ленинский просп., д.32А

8. Субъект персональных данных вправе запретить своему оборудованию прием этих данных или ограничить прием этих данных. При отказе от получения таких данных или при ограничении приема данных некоторые функции Сайта могут работать некорректно. Субъект персональных данных обязуется сам настроить свое оборудование таким способом, чтобы оно обеспечивало адекватный его желаниям режим работы и уровень защиты данных файлов «cookie», Оператор не предоставляет технологических и правовых консультаций на темы подобного характера.

9. Порядок уничтожения персональных данных при достижении цели их обработки или при наступлении иных законных оснований определяется Оператором в соответствии с законодательством Российской Федерации.

10. Я согласен/согласна квалифицировать в качестве своей простой электронной подписи под настоящим Согласием и под Политикой обработки персональных данных выполнение мною следующего действия на сайте: https://journals.rcsi.science/ нажатие мною на интерфейсе с текстом: «Сайт использует сервис «Яндекс.Метрика» (который использует файлы «cookie») на элемент с текстом «Принять и продолжить».